- Savaş Avrupa'da enflasyonu %3'e şişiriyor ve ekonomik büyümeyi %0,8'e düşürüyor
- Euro bölgesi bankacıları, 2028'de fiyat artışının önemli ölçüde yavaşlamasını bekliyor
Üç yıllık bir aradan sonra Avrupa Merkez Bankası (ECB) faizleri %2,25'e yükseltti. Gerekçeler arasında Orta Doğu'daki savaş ve enerji fiyatları üzerindeki baskının enflasyonu şişirmesi yer alıyor.
Bir önceki faiz düzeltmesi 2023 yılında, ECB'nin Rusya'nın Ukrayna'daki saldırganlığından kaynaklanan enerji şoklarına daha yüksek faizlerle tepki vermesiyle yapılmıştı.
Hem o zaman hem de şimdi, banka başkanı Christine Lagarde'ın açıklamalarından, piyasaların yıl sonuna kadar bir artış daha beklentisinin haklı olduğu anlaşılıyor. Lagarde'a göre bu faiz politikası, avro bölgesinde enflasyon %2'ye düşene kadar devam edecek.
Faiz kararıyla eş zamanlı olarak, avro bölgesi bankacıları AB'deki enflasyon ve ekonomik büyümeye ilişkin tahminlerini revize etti. Fiyat endeksi sadece bu yıl değil, önümüzdeki yılın ilk yarısında da %3 seviyesinde kalacak ve 2027'nin ikinci yarısında %2,3'e düşmeye başlayacak.
Ekonominin büyümesi bu yıl %1'in altında, %0,8 civarında kalacak, gelecek yıl %1,2'ye ve 2028'de %1,5'e ulaşabilir, bankanın revizyonlar sonrası son tahminlerine göre.
Faiz artışının beklenen etkileri nelerdir?
Olağan etkiler birkaç yöndedir. Birincisi, hem haneler hem de işletmeler için kredi maliyetinin artması. Bu kredilerin büyümesi zaten yavaşlıyor ve sakinleşiyor. Daha zayıf talep, fiyatlar üzerinde daha az baskı anlamına gelir ve enflasyonu yatıştırır. Krediler pahalı olduğunda, haneler daha az harcar ve firmalar daha az yatırım yapar. Emlak piyasası sakinleşir. Bu nedenle ekonomi daha yavaş büyümeye başlar.
Bu nedenle enflasyonla mücadele ile resesyon riski arasında bir denge bulmak anahtardır. Yeni kaynak çekmek için bankalar genellikle mevduat faizlerini yükseltir, ancak ECB faizleriyle aynı oranda olmasa da.
ECB'nin kararıyla neredeyse aynı anda, Bulgaristan Merkez Bankası'nın (BNB) yılın ilk çeyreğine ilişkin istatistikleri, son birkaç yılda ilk kez çeyreklik bazda alınan kredilerin banka mevduatlarından daha fazla olduğunu ortaya koydu. Aralarındaki fark krediler lehine 356 milyon avro.
Şimdilik bu oran henüz kalıcı bir eğilime dönüşmedi, ancak fark açılmaya devam ederse, Bulgaristan'da da hem krediler hem de tasarruflar için daha yüksek faizler bekleyebiliriz.
Şu anda haneler için ipotek kredilerinde ortalama maliyet %2,4, tüketici kredilerinde ise %8,81 seviyesinde bulunuyor. Aralık 2025'ten Mayıs 2026'ya kadar mevduat %2,5, krediler ise neredeyse üç kat daha hızlı, %6 oranında artıyor.
Kurumsal krediler ve mevduatlar için de benzer bir karşılaştırma geçerlidir; kredilerdeki büyüme, hanelerinkinin neredeyse iki katıdır.
Fark aylık bazda olsaydı, mevsimsel etkiler, kurumsal ödemeler, ikramiye ödemeleri ve hatta tek seferlik para çekme veya tasarruf yatırma işlemleri söz konusu olabilirdi.
Düşük faizlerin yanı sıra, trendin tersine dönmesinin birkaç başka faktörü daha var. İnsanlar, gelir ve ekonomi konusunda iyimser olduklarında, tasarruf etmektense harcama ve yatırım yapmaya daha istekli hale geliyor. Bankada birikim yapmaktan daha yüksek getiri sağlayan güçlü bir emlak piyasası var.
Finansal uzmanlara göre, önümüzdeki 6-12 ay içinde krediler örneğin yıllık %15-20 oranında büyümeye devam eder ve mevduatlardaki büyüme tek haneli (%5 ila %8) kalırsa, bu durum kredi döngüsünün aşırı ısındığının sinyali olacaktır. Fark bu kadar büyük olmasa bile, yön birkaç ay boyunca aynıysa, resesyonun arifesindeyiz.
Krediler mevduatlardan daha hızlı büyüdüğünde, bankalar yeni tasarrufları çektiklerinden daha hızlı fon sağlıyor demektir. Fark küçük ve geçiciyse, etkiler ekonomik aktivitenin hızlanması, yatırım ve tüketimin artması ve hala hızlı ve sorunsuz kredi verme şeklinde kendini gösterecektir.
Ancak bankalar finansman kaynağı olarak esas olarak mevduatlara güvendiklerinden, krediler çok daha hızlı büyürse, kredi/mevduat oranı yükselmeye başlar. Bankalar, mevduatlardan elde edilen giderek daha küçük bir serbest ve ucuz para tamponuna sahip olacak ve bu da onları her türlü şoka karşı daha savunmasız hale getirecek.
Bu oranı değiştirmeye yönelik ilk adım, mevduat faizlerinin yükseltilmesi ve giderek daha cazip tasarruf koşulları ve ürünlerinin sunulmasıdır. Bankaların amacı, azalmaya başlayan ek kaynağı çekmektir.
Kredi faizleri de yükseliyor çünkü daha pahalı finansman genellikle bankalar tarafından borçlulara yansıtılıyor.
Ayrıca kredilerin çok hızlı büyüdüğü ve mevduatın daha da yavaşladığı durumlar da vardır. Krediler çok hızlı büyürse, emlak fiyatlarının daha da artması beklenebilir, ve haneler ve firmalar aşırı borçla 'aşırı beslenebilir'. Sonuç: kredi balonu ve beraberinde gelen takipteki kredilerde sıçrama riski.
BNB dahil tüm merkez bankaları, kredi/mevduat oranını izler. Sadece oran olarak değil, farkın ne kadar büyük olduğu, ne kadar sürdüğü, borç verme kriterlerine uyulup uyulmadığı da önemlidir. Tepkilerini değerlendirmek için, bu oranın ölçümüne genellikle bir değişken daha eklerler - gelir artışı. Maaşlar %10, mevduat %8 ve krediler %18-20 artıyorsa, bu borçluluğun gelirden daha hızlı arttığını ve dikkat edilmesi gerektiğini gösterir. Ancak krediler %12, gelir %10 artıyorsa, durum çok daha dengelidir.
Bulgar ipotek faizleri ECB'yi otomatik olarak takip etmez, ancak faiz yükselirse Avrupa'da finansman maliyeti artar. Bu, dış piyasalardan borçlanma için kötü bir işarettir ve görünüşe göre bu da yakında gerçekleşecek. Bu aynı zamanda yeni ipotek kredilerinin muhtemelen kademeli olarak daha pahalı hale geleceği anlamına geliyor.
Değişken faizli krediler, aylık taksit artış riskine daha fazla maruz kalır. Örneğin, %2,5 faizle 25 yıl vadeli 100 bin avroluk bir ipoteğin aylık taksiti 450 avro iken, %3,5 faizle 500 avrodur.
İyi haber ise mevduat faizlerinin de kademeli olarak yükselmesinin beklenmesidir. Bulgar bankaları şu ana kadar yüksek Avrupa faizlerinin etkisini mudilere çok yavaş yansıttı, ancak avro bölgesine üyeliğimiz ve rekabet, onları daha iyi koşullar sunmaya zorlayabilir.
Bu yıl mülk satın alacak olanlar örnek bir plan yapabilir. Mülk cazipse ve aylık taksiti karşılayabiliyorsanız, faizde %1'lik bir artış işlemi çok riskli hale getirmez ve kabul edilebilir. Ancak bütçeniz mevcut seviyelerde bile zorlanıyorsa, %0,5-1 puan daha yüksek bir faiz senaryosu öngörmek iyi olacaktır. O zaman karar dikkatlice verilmelidir.
