Ülkemizde kredilerin bire bir otomatik olarak pahalanma ihtimali yok, ancak finansal kurumlar kullandırım koşullarını hafifçe sıkılaştırabilir.
10 Eylül'de Avrupa Merkez Bankası faizleri 0,25 puan artırdı. Mevduat faizi artık yüzde 2,50, ana refinansman faizi ise yüzde 2,65. Bunun nedeni enerjiyle yakından bağlantılı yeni enflasyon baskısı. Euro bankacılarının öngörüsüne göre ortalama enflasyon 2026'da yüzde 3, 2027'de yüzde 2,5 ve 2028'de yüzde 2,1 olacak.
Faiz artışları için önceden çizilmiş bir yol haritası yok, ancak eğilim yukarı yönlü. ECB açıkça enflasyon, ekonomik büyüme ve finansal koşullara göre her toplantıda karar vereceğini vurguladı.
İlk adımın ardından piyasalar yeni artışlar beklemeye başladı, ancak 18 Eylül'de ECB Başkanı Christine Lagarde bu beklentileri soğuttu. Lagarde faizlerin petrol ve doğalgaz fiyatlarını otomatik olarak takip etmeyeceğini ve ECB'nin tepkisinin ölçülü olacağını özellikle altını çizdi.
Aynı zamanda Yönetim Konseyi üyelerinden Martins Kazaks gibi isimler enflasyon baskısı kalıcı olursa ek sıkılaştırma için artan bir gerekçeden söz ediyor.
Bu durum ECB'nin şu anda "daha fazla artış mümkün ama ne zaman ve ne kadar önceden belirlenmedi" modunda olduğunu, planlı bir rejimde olmadığını gösteriyor.
Temkinli yaklaşımın nedeni faizlerin enflasyona önemli etkisi olması ancak gecikmeli işlemesi ve her türlü enflasyon şokunu telafi edememesi.
Etki mekanizması şöyle işliyor: Krediler pahalanıyor, bu yüzden insanlar ve firmalar daha az borçlanıyor. Daha pahalı konut kredisi ya da tüketici kredisi tüketim için daha az serbest para bırakıyor. İşletmeler için yatırım kredileri de pahalanıyor.
Talep de soğuyor, bu da firmaların fiyat artırmasını sınırlıyor. Bankalar mevduat faizlerini de yükseltirse insanlar ve firmalar gelirlerinin bir kısmını hemen harcamak yerine biriktirmeye teşvik ediliyor. Tüm bunlar kademeli olarak enflasyon baskısını azaltıyor.
Hane halkları ve firmalar merkez bankasının enflasyonu kontrol altına alacağı beklentisiyle daha uzun bir döneme girerse, fiyat ve ücretlerde sürekli artış beklemenin daha az olası hale gelmesi önemli. Bu da enflasyonun yüzde 2 hedefine dönmesine yardımcı oluyor.
Kötü tarafı faizlerin, yani hem ECB'nin hem bankaların, enerji fiyatları üzerinde doğrudan etkisi olmaması. Örneğin jeopolitik bir çatışma nedeniyle petrol fiyatları yükselirse ECB'nin petrol fiyatını değiştirecek bir aracı yok. Daha yüksek faizler ikincil etkiyi sınırlayabilir, yani fiyat artışının diğer mal, hizmet ve ücretlere daha az yansıtılmasını sağlayabilir. İşte bu yüzden ECB geçici enerji şokunun kalıcı enflasyona dönüşüp dönüşmediğini izliyor.
Bulgaristan için etki keskin bir kredi düşüşü olarak değil, kademeli olarak hissedilecek. 2026'dan itibaren Bulgaristan'ın euro bölgesinde olması da önemli, böylece ECB kararları genel para ortamını doğrudan etkiliyor.
ECB sıkılaştırmaya devam ederse ülkedeki konut kredileri pahalanacak. Temmuz 2026'da Bulgaristan'da yeni konut kredilerinin ortalama faizi yüzde 2,43, yıllık toplam maliyet ise yüzde 2,77. Konut kredilerindeki yeni iş hacmi hazirana göre yüzde 13,4 azaldı. Bu henüz bir trend değil ama daha yüksek finansman maliyetlerinin talebin bir kısmını soğutmaya başladığına dair ilk sinyal.
Tüketici kredileri ise daha hassas ve her faiz değişimine daha hızlı tepki verecek. Temmuz'da yeni tüketici kredilerinin ortalama faizi yüzde 9,12 ile konut kredisinin oldukça üzerinde. Sadece bir ayda 0,36 puan arttı. Bankaların daha dikkatli hale gelmesi bekleniyor. Daha yüksek faizlerde gelir, öz kaynak ve risk değerlendirmesi gibi kriterlerde sıkılaştırma yapılabilir.
Euro bölgesinde 2026'nın ikinci çeyreğine ilişkin banka anketi iş dünyasına yönelik kredi standartlarında ılımlı sıkılaşma kaydettiğini gösteriyor.
Bulgaristan'da başka bir özel faktör daha var. 2026'nın başı itibarıyla hane halkına verilen kredi çok hızlı büyümeye devam ediyor.
Konut kredileri Ocak ayında yıllık bazda yüzde 27,9 büyüdü.
Tehlike daha çok çekilmiş olan konut kredileri için geçerli. Etki büyük ölçüde faizin sabit mi yoksa EURIBOR'a bağlı mı olduğuna bağlı. Değişkense yukarı yönlü baskı oluşacak. ECB'nin son 0,25 puanlık artışının ardından 3 aylık EURIBOR da yükseldi; Eylül ortası itibarıyla ortalama değeri yaklaşık yüzde 2,65.
ECB daha fazla artış yaparsa EURIBOR'a endeksli kredide etki bir sonraki yeniden hesaplamada kesinlikle taksite yansıyacak. Bu, ana faizdeki her hareketle bire bir otomatik artış anlamına gelmiyor, sözleşmedeki formüle bağlı.
Örneğin 25 yıl vadeli 200 bin euro bakiye için faizde 0,25 puanlık artış aylık anüite taksitini yaklaşık 25-30 euro artırır. Ancak banka artışı tamamen kredi alanına yansıtmayabilir.
Sabit faizde bu gerçekleşmez, aylık taksit sabit dönem sonuna kadar değişmez. Banka riskleri azaltmak için değişken bileşeni değiştirmeye karar vermedikçe.
Yeni tüketici kredilerinde pahalanma olasılığı görece yüksek.
Bulgaristan'da önemli bir faktör bankalar arasındaki güçlü rekabet. Bulgar Ulusal Bankası, yüksek likidite ve tüketici ile konut kredilerindeki rekabetin ECB para politikasının hane halkı faizlerine hızlı aktarılmasını sınırladığını belirtiyor. Zaten alınmış bir tüketici kredisinde her şey sözleşmeye bağlı. Faiz tüm süre için sabitse ECB artışı tek başına aylık taksiti değiştirmemeli. Değişkense formülasyonuna bakmak gerekiyor. En sık referans endeks artı sabit marj şeklinde oluyor ve bu artışı kaçınılmaz kılıyor.
Kredi kartları ve mevduat aşımı daha belirgin tepki verebilir. Genellikle daha yüksek faizli ve daha kısa, daha esnek koşullara sahip. Temmuz 2026 itibarıyla BNB mevduat aşımı için ortalama faiz yüzde 13,47, kredi kartları için muafiyet dönemi dışında yüzde 21,61 olarak kaydediyor; yeni tüketici kredilerinde ortalama faiz yüzde 9,12, yıllık toplam maliyet ise yüzde 9,42.
Örneğin 7 yıl vadeli 30 bin euro kredi ve yaklaşık yüzde 9 faizle taksit şimdi aylık 483 euro. Faiz yüzde 10 olursa aynı kalan vadede taksit yaklaşık 498 euro olur, yani belirtilen tutarda faizde 1 puan artış aylık yaklaşık 15 euro daha fazla ödeme demek.
ECB'nin etkisinin ikincil boyutu da göz ardı edilmemeli; bankaların yeni tüketici kredileri için koşulları sıkılaştırması da çok olası.
