Yapay zeka çip hisselerinde Temmuz ayında yaşanan sert satış dalgası, birçok perakende yatırımcıyı hazırlıksız yakaladı. Şimdi en çok merak edilen soru, fiyatların yeniden zirvelere dönüp dönemeyeceği.
Mark Zuckerberg tek bir çip bile alıp satmadı, ancak 1 Temmuz'da şirketi Meta, yarı iletken hisselerinde yıllardır görülmemiş bir düşüşü tetikledi. Bloomberg'in o gün bildirdiğine göre Meta, yeni bir birim aracılığıyla boşta kalan bilgi işlem gücünü diğer firmalara kiralamayı planlıyordu. Mike Intrator'ın CoreWeave şirketi, ertesi seansta neredeyse yüzde 14 değer kaybetti; rakibi Nebius ise yüzde 17 düştü. Çip üreticilerini izleyen Philadelphia Yarı İletken Endeksi, 2 Temmuz'da pandemi sonrası piyasaların istikrar kazanmasından bu yana en kötü gününü yaşayarak yüzde 6,7 kaybetti.
Hafıza çiplerinin en büyük Amerikalı üreticisi Micron, tek bir seansta yüzde 13 değer kaybetti. Lip-Bu Tan'ın Mart 2025'ten bu yana yürüttüğü ve 20 binden fazla işten çıkarmayı içeren yeniden yapılanma sürecindeki Intel, yedi işlem gününde yüzde 21 kaybetti. Applied Materials yaklaşık yüzde 10, AMD ise yüzde 7-8 oranında geriledi. Temmuz ortasına gelindiğinde yarı iletken endeksi, sadece Haziran ayında ulaştığı değerin beşte birinden fazlasını kaybetmişti ve bu da bir trilyon doların üzerinde bir kayba yol açtı. Satış dalgası hafta içinde Pasifik'i aştı: Seul'de Kospi endeksi gün içinde yüzde 10 düşerek devre kesicileri tetiklerken, Samsung ve SK Hynix hisseleri yüzde 12'ye varan oranlarda geriledi.
Nvidia'nın CEO'su Jensen Huang, 16 Temmuz'da Tokyo'daydı. Tayvan Yarı İletken İmalat Şirketi (TSMC) o gün beklentileri aşan sonuçlar açıklamasına rağmen piyasaları tedirgin etti. Tayvanlı firma, yeni tesisler için vaat ettiğinden daha fazla harcama yapacağını duyurunca hisseleri yüzde 3'ün üzerinde düştü; Nvidia da onlarla birlikte yüzde 2,2 geriledi. Samsung da benzer bir tablo çizmişti. Şirket, geçen yıla göre yüzde 1.800'ün üzerinde artışla yaklaşık 58 milyar dolar olan üç aylık faaliyet karını açıkladı, ancak hisseleri o gün yüzde 7'ye yakın düşüşle kapandı.
Kendi Başının Çaresine BakmakDaha derindeki sorun, Nvidia'nın en büyük müşterilerinin kendi çiplerini tasarlamaya başlaması. 8 Temmuz'da Andrew Feldman'ın tabak büyüklüğünde işlemciler üreten şirketi Cerebras, doğrudan Nvidia'nın sattığı grafik işlem birimlerini (GPU'lar) hedef alan bir çip geliştirmek için OpenAI ile anlaştığını duyurdu. Amazon aylardır kendi hızlandırıcılarını sevk ediyordu. Çip basan makineleri üreten ASML, 15 Temmuz'da beklentilerini yükseltti ve rekor düzeyde bir sipariş birikimi olduğunu açıkladı; bu da yeni kapasitenin, alıcıların kaldırabileceğinden daha hızlı inşa edildiğine işaret ediyordu.
Mayıs ayında Fed'in başına geçen Kevin Warsh, sabırsız yatırımcılara hiç de rahatlatıcı gelmedi. İlk toplantısında faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağının sinyalini verdi; bu da kârları gelecekte olan firmaları cezalandıran bir durum. Para akışı doğal olarak yön değiştirdi. Sermaye yoğun çip tedarikçilerinden, parayı harcayan büyük şirketlere ve geride kalan Çinli isimlere kaydı; Alibaba, Haziran sonundaki en düşük seviyesinden yaklaşık yüzde 17 yükseldi. 7 Temmuz'da yarı iletken endeksi yüzde 5,1 düşerken, Dow Jones Sanayi Ortalaması ilk kez 53.000'in üzerinde kapandı.
Beş trilyon dolar değerindeki ilk şirket olan Nvidia, küçük yatırımcıların favori uygulaması Robinhood'da en çok tutulan hisse senedi konumunda; bu yılın başlarında Tesla'yı zirveden indirdi. Birçoğu hisseleri zirveye yakın bir seviyede satın almıştı. Daha akıllı para bir süredir çıkış yapıyordu: Philippe Laffont'un Coatue Management'ı aylardır Nvidia hissesini azaltıyordu ve 'Açığa Satış' (Big Short) filmiyle tanınan Michael Burry de Micron'da açığa satış yapıyordu.
Morgan Stanley analisti Joseph Moore, 20 Temmuz'da yayınladığı bir notta bu düşüşü bir alım fırsatı olarak nitelendirdi ve veri merkezlerinde kullanılan hafızanın 2027'ye kadar arz sıkıntısı çekeceğini savundu. Bank of America ise aynı hisselerin üçte iki oranında yükselebileceğini düşünüyordu. İyimserlerin yakın zamanda bir örneği vardı: 2026'nın başlarında Broadcom'un temkinli bir güncellemesi sektörden günler içinde bir trilyon doları silmişti ve hisseler haftalar içinde toparlanmıştı.
Fotoğraf: Dreamstime.
